这个月初，旺旺董事长蔡衍明给全体员工写了一封公开信。信中明确表示公司经营出现了重大危机。

今年一季度，旺旺营收下降6%，净利润同比降低了接近4成。而上一个财年，旺旺净利润下降11%。

最直接的原因是进口奶粉和橄榄油的涨价加重了他们的成本负担。但是白砂糖和包装材料啥的不是降价了吗？所以这个原因不是最根本的原因。

旺旺从曾经的国民级消费品到现在不断下滑，每个消费者都能说两句。30年来，打开旺仔大礼包一直都是旺仔牛奶、仙贝、雪饼。

就算这些东西再有生命力，也架不住消费者变了。

这一点蔡衍明很清楚，在信里他说：“其实，这次的困难我在几年前就有料想到。因为我们靠着几只拳头产品过了近30年的好日子，一直未能创新求变。”

现在的消费者嘴馋但又怕胖，零脂零卡的都不好卖，你这一瓶旺仔牛奶里光糖就有半两，一瓶下肚那些男男女女更可以说他们喝“水”都能胖了。

其次就是渠道商问题。过去30年里，传统渠道商长期贡献了旺旺的大部分营收。直到2024年，传统渠道商们还贡献了旺旺80%的营收。

但时代变了，大商超们自己的日子也不好过。乃悟查了一下，2024年，永辉超市净利润下降10%，中百集团下降60%，京客隆下降112%,红旗连锁下降7%。

零食这个品类本来就是红海里的红海，大商超们在这个领域被新品牌和电商打得溃不成军。

比如鸣鸣很忙、好想来等等。这些品牌敏锐地发现，中国的零食市场还在增长，他们的零食量贩店打便宜、高SKU、高周转。

2019年，量贩式零食渠道还只有几十亿，然而到了2024-2025年，这个市场已经扩大到了上千亿，门店从数千家扩张到了4万多家。

再加上电商的影响，于是价格倒挂出现了。旺旺的经销商们发现：

从电商进货比从旺旺手里拿还便宜。

举个例子，同样是125ml的旺仔牛奶，在永辉超市卖两块四一盒，在鸣鸣很忙只要两块一，而到了拼多多呢？一块八毛六。

乃悟甚至在拼多多上看到了只要10块钱就能买回家，还能随意组合的旺旺礼包。而在商超，同样的礼包要卖到20以上。

你是消费者，你选哪个？

传统的经销商们要有固定的开支和成本，还有说不清道不明的意思意思，完全无法和其他渠道竞争，所以大家要么就是窜货，要么就是不再代理。

一些经销商积压了不少货品，为了不烂在仓库里，直接赔钱甩卖，更加剧了价格混乱。

旺旺也搞过产品区分。比如把小包装放到量贩店，把大礼包留给商超。但经销商们表示：

压根卖不出去。

就这个条件下，经销商的政策还很苛刻。比如有经销商表示，2025年，旺旺给了他们10%+80%+100%的业绩要求。

啥意思呢？销售额要增长10%，每个月预付款不能低于上个月的80%，30个产品线渠道均衡发展作战目标达成100%，经销商要按照销售目标100%配置专职导购，100%完成每个月的特陈计划。

旺旺2025年的毛利率超过46%，留给经销商的利润只有几个点。

蔡衍明在公开信中也表示：

与经销商客户的合作方法多年未能与时俱进。

旺旺也知道量贩店发展势头很猛，他们这几年也在布局量贩店。2024年，量贩店贡献了旺旺10%的营收，2025年，这个数字进一步上升到了15%。

但量贩店也带来了新的问题。第一就是毛利率下滑。这种店铺要求的就是厂家直供，薄利多销，势必压缩厂家利润。其次就是，开拓新的渠道和业务，势必增加销售费用和行政费用。

财报显示，2025年，旺旺的分销费用上涨了16%，行政费用比钱一年多出了3.5亿。

蔡衍明在公开信中提到：

不合理、无效的费用就不应该花。

不仅是旺旺，乃悟搜了一下，2025年，三只松鼠营收下滑4%，净利润下滑60%。洽洽营收下滑7%，净利润下滑60%。元祖股份营收下降10%，净利润下滑40%，绝味食品营收下降12%，净利润暴跌184%。

他们共同的特点，那就是净利润下滑幅度远超营收下降幅度，说明其毛利率和净利率下降严重。

很显然，副食厂动辄40%毛利率，层层转批的好日子一去不复返了。

在公开信的最后，蔡衍明对旺旺员工表示：

没有产出、没有功劳的，都会需要被淘汰！

并表示，只有公司旺旺，大家才会旺旺。

蔡总，你有没有听过于东来的名字，他从来不会跟员工这么说话。

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